近期，市場(chǎng)情緒明顯回暖，投資機(jī)會(huì)此起彼伏?？焖佥唲?dòng)之下，紅利板塊的表現(xiàn)再次凸顯出較強(qiáng)的持續(xù)性，不論是中證紅利指數(shù)，還是港股通央企紅利指數(shù)，都給到了較好的體驗(yàn)，引起了大家的關(guān)注。
事實(shí)上，目前的市場(chǎng)環(huán)境，對(duì)紅利策略是較為友好的。政策方面，財(cái)政部7月11日消息，財(cái)政部近日印發(fā)《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資 進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核的通知》，調(diào)整國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核相關(guān)指標(biāo)內(nèi)容，持續(xù)引導(dǎo)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，更好發(fā)揮保險(xiǎn)資金的市場(chǎng)穩(wěn)定器和經(jīng)濟(jì)發(fā)展助推器作用。通知明確，將凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)由“三年周期指標(biāo)+當(dāng)年度指標(biāo)”調(diào)整為“當(dāng)年度指標(biāo)+三年周期指標(biāo)+五年周期指標(biāo)”；將資本保值增值率指標(biāo)由“當(dāng)年度指標(biāo)”調(diào)整為“當(dāng)年度指標(biāo)+三年周期指標(biāo)+五年周期指標(biāo)”。
未來(lái)，在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率長(zhǎng)期下行的大趨勢(shì)下，具有“下有底、波動(dòng)小、分紅高、盈利強(qiáng)”的紅利資產(chǎn)大概率會(huì)成為險(xiǎn)資長(zhǎng)投的重點(diǎn)關(guān)注方向。
那么，問(wèn)題來(lái)了：紅利資產(chǎn)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，還能持續(xù)嗎？
就后市趨勢(shì)來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)不確定性仍然較多，比如地緣風(fēng)險(xiǎn)、貿(mào)易摩擦等都可能加劇股市的波動(dòng)，而且目前市場(chǎng)還沒(méi)有明顯的主線，偏防守型的紅利資產(chǎn)依然是資金重點(diǎn)關(guān)注的方向。
雖然最近紅利資產(chǎn)上漲了，但我們一直認(rèn)為，買(mǎi)紅利不應(yīng)該看短期，這個(gè)投資策略更適合做長(zhǎng)期價(jià)值投資。
長(zhǎng)期來(lái)看，1）我國(guó)已過(guò)了高速增長(zhǎng)的階段，企業(yè)單純以規(guī)模增長(zhǎng)帶動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)的模式或難以持續(xù)，那些更注重利潤(rùn)穩(wěn)定以及投資者回報(bào)的企業(yè)，或更能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，而紅利股正是這些企業(yè)的代表；
2）十年期國(guó)債利率持續(xù)下行，而紅利資產(chǎn)憑借較為確定的股息收益，在利率下行期具備較高配置價(jià)值。
3）參考海外成熟市場(chǎng)的過(guò)往情況，發(fā)達(dá)國(guó)家的傳統(tǒng)行業(yè)普遍進(jìn)入成熟期，市場(chǎng)以機(jī)構(gòu)投資者為主，股票估值穩(wěn)定，波動(dòng)主要由企業(yè)盈利因素產(chǎn)生。紅利投資從產(chǎn)品數(shù)量以及產(chǎn)品規(guī)模上都是非常主流的投資方式。
此外，因?yàn)榧t利策略主要投資于具有穩(wěn)定分紅傳統(tǒng)和高分紅能力的高股息股票，往往使用股息率作為核心的篩選指標(biāo)。而長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金股息，本身就能夠傳遞出公司內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)狀況，因?yàn)槟軌蜻M(jìn)行穩(wěn)定分紅行為的公司，往往是擁有充裕的現(xiàn)金流和穩(wěn)定的盈利能力，投資價(jià)值更為顯著。
哪些投資者更適合紅利基金呢？
整體來(lái)說(shuō)，偏向穩(wěn)健風(fēng)格的投資者或許更適合配置紅利基金。此外，如果想要長(zhǎng)期配置一種較為穩(wěn)定的底倉(cāng)品種，那么紅利基金也會(huì)是較優(yōu)的選項(xiàng)。因?yàn)榧t利策略更多是一種偏防守的策略，尤其是在下行和震蕩的市場(chǎng)中，防御屬性更顯著。再加上當(dāng)前資金在低利率的環(huán)境下也會(huì)更容易尋找確定性品種，高股息則是確定性的體現(xiàn)形式之一。
總體來(lái)看，“高股息+低估值”為紅利資產(chǎn)同時(shí)賦予了進(jìn)攻屬性和防御屬性，在不同市場(chǎng)環(huán)境下的持續(xù)性和適應(yīng)性都挺強(qiáng)的。具體到投資中，建議大家關(guān)注一下紅利指數(shù)相關(guān)的產(chǎn)品，通過(guò)指數(shù)化投資，爭(zhēng)取獲得更廣泛的紅利資產(chǎn)覆蓋和更好的風(fēng)險(xiǎn)分散效果。萬(wàn)家中證紅利、萬(wàn)家中證港股通央企紅利等產(chǎn)品密切跟蹤紅利賽道，感興趣的投資者可以關(guān)注一下。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料由萬(wàn)家基金提供。證券市場(chǎng)價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國(guó)家政策、市場(chǎng)變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績(jī)變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說(shuō)明書(shū)等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見(jiàn)。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見(jiàn)可能不一致，提請(qǐng)投資者在購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。