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報告期內基金的投資策略和運作分析
2012年一季度,市場展開反彈,成交量溫和放大。2012年一季度結束了連續(xù)三個季度的下跌,出現(xiàn)小幅反彈。主要原因是:(1)經(jīng)濟增速下滑速度平緩,緩減了投資者對中國經(jīng)濟加速下滑出現(xiàn)硬著陸的擔憂;(2)宏觀政策緊縮窗口已經(jīng)關閉,2012年政策面相對寬松;(3)預期上半年通脹回落,為政策放松創(chuàng)造條件;(4)市場超跌反彈。
本期內基金增加了周期性行業(yè)的配置,倉位中等偏上。期初超配了化工、農業(yè)和TMT行業(yè),取得了較好的投資收益,季末開始減持化工行業(yè),增持白酒和醫(yī)藥行業(yè)。
報告期內基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至報告期末,本基金份額凈值為0.4634元,本報告期份額凈值增長率為-4.41%,同期業(yè)績比較基準增長率為3.37%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望2012年，中國經(jīng)濟將觸底回升，政策面由緊及松，A股市場面臨較好的環(huán)境。美國已經(jīng)進入復蘇早期，歐洲因受歐債危機的影響，經(jīng)濟還處在衰退后期。但世界經(jīng)濟在向復蘇早期過渡的過程中變數(shù)還很多，進程也比較曲折。我們預判在中國經(jīng)濟增速下滑到止跌回升的期間，市場行情將會有所震蕩，但總體趨勢要好于2011 年。
展望二季度，預計2012年二季度經(jīng)濟出現(xiàn)探底跡象；盡管CPI維持穩(wěn)定，但季末通脹壓力可能會增加。政策方面，貨幣政策方向已經(jīng)改變，但放松的幅度小、節(jié)奏慢，政府基本上還是根據(jù)經(jīng)濟運行的數(shù)據(jù)來適時適度調節(jié)政策，因此，出臺前瞻性政策調整可能性較小。
2012年二季度,本基金將根據(jù)市場波動靈活操作。基金擇時配置由低谷向景氣回升的行業(yè)，適時進行行業(yè)輪動。在個股方面，充分利用研究成果，通過深入研究長期持有戰(zhàn)略性品種。